随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触世界上哪个国家女人最开放(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当世界上哪个国家女人最开放升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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