近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度(dù)商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后(hòu)的(de)余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末(mò)基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对充(chōng)裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分(fēn)析(xī)，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两(liǎng)个(gè)月处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金银(yín)比价有所抬(tái)升(shēng)。前期(qī)走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美(měi)银(yín)行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了(le)市场对于美联(lián)储(chǔ)的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美(měi)联储货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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