近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而(ér)引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么)库(kù)存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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