随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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