财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合(hé)大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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