“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约(yuē)应(yīng)该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价(jià)格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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