4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成(ch比较长的古诗词，比较长的古诗10句éng)为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下(比较长的古诗词，比较长的古诗10句xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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