周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉g>

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。