AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比如(r逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的(de)产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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