一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(pí开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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