A股“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛(niú)市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛(niú)市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白(bái)马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性(xìng)事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但作为央企需(xū)要(yào)承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同(tóng)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)云收入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一(yī)阵营(yíng)。

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