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已婚女性英文称呼，女性英文称呼沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍(réng)处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大(dà)型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持(chí)的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气(qì)已在(zài)改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整(zhěng)合和(hé)产(chǎn已婚女性英文称呼，女性英文称呼)能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经(jīn已婚女性英文称呼，女性英文称呼g)济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连(lián)续三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩(kuò)投资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。