今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过(guò)于(yú)强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍(ré晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上的(de)方式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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