财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(j郑业成是否已婚 郑业成是几线演员ī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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