5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款(k衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢uǎn)介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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