北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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