随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强(q1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面iáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(yī)天(tiān)。

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