周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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