个人(rén)养老金业务试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系(xì)统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证(zhèng)其特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠(huì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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