在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消(xiā二婚和剩女哪个干净，女性生理需求o)费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近二婚和剩女哪个干净，女性生理需求2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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