财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(j家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ì)度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列(liè)材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池材料的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格(gé)下降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损。

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