大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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