周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(ché大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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