今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(x四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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