编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显(x虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴iǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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