钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还(hái)祭出(chū)“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵(líng)，股价(jià)又在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂的(de)上(shàng)涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召(zhào)开电(diàn)话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关注(zhù)函回(huí)复的(de)公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经(jīng)营(yíng)活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项(xiàng)目的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟募(mù)资(zī)不超过(guò)30亿元(yuán)，其(qí)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实(shí)力有限(xiàn)公司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大(dà)干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电动(dòng)车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和(hé)订单金(jīn)额，一直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电池的(de)市场规(guī)模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的(de)一(yī)个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电(diàn)池。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池有一(yī)定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺(yì)科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或(huò)也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价(jià)格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外(w千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ài)，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工(gōng)业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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