金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属(shǔ)做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前(qián)加息(xī)结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在(zài)美联储越来越(yuè)多官(guān)员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预计从加息(xī)结(jié)束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国内社(shè)融(róng)超预期(qī)下滑(huá)，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货：经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏(hóng)观经济(jì)衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上(shàng)涨后会面临(lín)调整行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预期将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲(pí)软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以及(jí)经济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属性较(jiào)强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素(sù)综合(hé)影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企稳再低(dī)位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续(xù)政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购金持(chí)续等宏观(guān)因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢(féng)低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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