在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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