5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力(lì)等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　俄罗斯是资本主义还是社会主义

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。俄罗斯是资本主义还是社会主义中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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