近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略(国民党任公是指谁，任公指的是什么lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需国民党任公是指谁，任公指的是什么格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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