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张大大到底是什么来头国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一线(xiàn)，创历史新高。A股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去年10月低点以来股价均接(jiē)近翻倍。

　　黄(huáng)金价(jià)格(gé)的持(chí)续(xù)攀(pān)升，引来(lái)众多投资者的(de)目光。国(guó)泰君(jūn)安刘越男等(děng)人在4月23日研(yán)报中表(biǎo)示，黄金珠宝(bǎo)复苏节奏与(yǔ)弹性(xìng)优于预(yù)期(qī)，根(gēn)据行业(yè)数(shù)据，1-2月同期(qī)高基数下黄金珠宝销售表(biǎo)现亮眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同(tóng)期低基数，金银(yín)珠宝类2023年3月(yuè)社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮(liàng)眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆解，其(qí)一，金(jīn)价稳步(bù)上(shàng)行预期提振长期(qī)张大大到底是什么来头需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消费者黄金投资(zī)保值需(xū)求及加盟商补货(huò)需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回补，同店开店有望匹配(pèi)释(shì)放，长三(sān)角地区(qū)表现尤(yóu)其(qí)值(zhí)得期待；其三，古法(fǎ)金中流砥柱，金(jīn)镶(xiāng)钻打开利(lì)润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块(kuài)行(xíng)情的(de)可持(chí)续(xù)性(xìng)，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月(yuè)5日(rì)研(yán)报中分析，从国(guó)际(jì)金(jīn)价(jià)来(lái)看，全球(qiú)地(dì)缘(yuán)政治的不确定性、美国经济衰退的不确(què)定(dìng)性(xìng)等因素(sù)均有望对金价(jià)形成长期支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需(xū)求(qiú)。

　　长期来看，龙(lóng)头(tóu)公司有望凭借精准的产品定位(wèi)，创新性的产(chǎn)品设计，以及积极的渠道扩张(zhāng)策略(lüè)下，持(chí)续提升(shēng)市(shì)场占(zhàn)有率，平稳兑(duì)现(xiàn)业绩增长。当前(qián)黄金珠宝板块估(gū)值基(jī)本处于历史(shǐ)中枢水平(píng)，仍(réng)具有较大的投资吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银(yín)河证券研究院甄唯萱在研报中指出(chū)，预期(qī)国内金银珠宝市场(chǎng)规模(mó)未来将稳步上升，将(jiāng)在2024年超过90万亿(yì)元，年复(fù)合增长率约(yuē)为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国金银(yín)珠宝行业中(zhōng)黄金市场的(de)增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也(yě)将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的(de)产业链来看，主要包(bāo)括上游黄金、钻石等(děng)原材料供(gōng)应，中游(yóu)的制(zhì)造设计及下游(yóu)的(de)终端零售(shòu)环节，其中下游环节的附加值较高，盈(yíng)利能力(lì)较强。

　　国信证券研(yán)报中指出，下游(yóu)零售(shòu)环节同(tóng)张大大到底是什么来头样拥有较(jiào)高的毛利(lì)率水(shuǐ)平，黄金品(pǐn)类零(líng)售毛(máo)利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达到(dào)张大大到底是什么来头60％左右的高(gāo)毛利率水平(píng)，产(chǎn)业链附加值(zhí)高(gāo)，相关企(qǐ)业通过强势的渠道建(jiàn)设以(yǐ)提高市场份额，可以获得更(gèng)加(jiā)优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争格局的角(jiǎo)度来(lái)看，截至2022年，中国金(jīn)银(yín)珠宝行业(yè)市占率前十的集团中，除了瑞士历峰(fēng)集(jí)团、路易(yì)·威登集(jí)团外其余8个(gè)均(jūn)为国(guó)产品牌集团(tuán)。中国金银珠宝行业头部公司周大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不(bù)断提升，于2021年超过了30％。