如(rú)果要论二(èr)季(jì)度迄(qì)今，全(quán)球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？(de)短短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许多(duō)国际市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的(de)业内人士(shì)开始注意到这一全(quán)球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发(fā)背后的(de)成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得(dé)了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机(jī)会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了(le)越来(lái)越多arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？平时(shí)不太(tài)关注日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融资押注高(gāo)股息日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日本(běn)五大(dà)商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信美(měi)国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了(le)心(xīn)一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这(zhè)项(xiàng)改革最初(chū)由已故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业的(de)派息(xī)已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日(rì)本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本(běn)上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外(wài)投资者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在(zài)交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他(tā)们(men)对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和男(nán)依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前三(sān)个(gè)月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的(de)经(jīng)济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业(yè)预计利(lì)润将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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