四(sì)大(dà)国有银行的集体降息惊(jīng)动市场(chǎng)，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一(yī)）起银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以(yǐ)来银(yín)行业(yè)已有三波存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，此前两次分别是(shì)：4月，多家中小银行人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行跟进(jìn)“补降”。至此，4月(yuè)以来已有(yǒu)至少20家中(zhōng)小银行（含农村信用(yòng)合作联社）下调(diào)人民币存款(kuǎn)利率，调降幅(fú)度(dù)不(bù)一。

　　货币政策(cè)牵一(yī)发而(ér)动全身(shēn)，与(yǔ)经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓(xìng)“钱袋子”都息(xī)息(xī)相关。那么，如(rú)何理解此次下(xià)调通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？今年“降息(xī)潮”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市场(chǎng)上(shàng)关于(yú)企(qǐ)业(yè)、老百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次(cì)存款(kuǎn)利率新规主要基于三重考量。一(yī)是符合(hé)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)；二是(shì)对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；三是(shì)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，本次(cì)降息也(yě)被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也需要看到的是(shì)，本次调降中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款，都是针(zhēn)对特定存取需求的客户，面向范(fàn)围(wéi)有限。据民(mín)生证券宏观团(tuán)队测算，通知存(cún)款和协定(dìng)存款在银行(xíng)存款中占比(bǐ)不高(gāo)，以(yǐ)四(sì)大(dà)行的单位通知存款为(wèi)例(lì)，常年只占一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行(xíng)团队的数(shù)据显示，协(xié)定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一(yī)：如(rú)何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行(xíng)行(xíng)长易纲在近期(qī)公(gōng)开讲(jiǎng)话中提到，从(cóng)过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持(chí)在略低于潜在经济增(zēng)速这一“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹配。在经(jīng)济复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方(fāng)观点(diǎn)都提及的是，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛梳理了(le)这一市场化(huà)改(gǎi)革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，随后，国有大行(xíng)同年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。随之而(ér)来的是，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)。李湛(zhàn)认为，这均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力(lì)的必要(yào)性来(lái)看(kàn)，民生证券(quàn)宏观团队也倾(qīng)向于(yú)认(rèn)为，本次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，并且完成存款利(lì)率调整的闭环，改善(shàn)银行利(lì)润(rùn)空间。存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整，“当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)，保证存款利率下调的有效性。此(cǐ)外，数(shù)据显示(shì)，国有银(yín)行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，当(dāng)下调利率有(yǒu)助于降(jiàng)低(dī)银行负债成本，推(tuī)动银行投放信贷的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利(lì)率市场化改(gǎi)革及(jí)银行净(jìng)息(xī)差压力(lì)增大外，某大型银行(xíng)金(jīn)融市(shì)场研究员(yuán)还(hái)关注到的是国(guó)内(nèi)存款市(shì)场的(de)供(gōng)需变(biàn)化——近年来国(guó)内经济受(shòu)多重因素冲击(jī)，居民消费场(chǎng)景受制(zhì)约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)下降等，导致居民(mín)储蓄存款上升较快，部(bù)分银行根据市场供需(xū)变化，综合指(zhǐ)数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整节奏(zòu)、时机方面存(cún)在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央政(zhèng)治局会(huì)议强调，要有效(xiào)防范化解重点(diǎn)领域风险(xiǎn)，统(tǒng)筹做好中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、保险和(hé)信(xìn)托(tuō)机构改革化(huà)险工作。一锤定音(yīn)之(zhī)下(xià)，本次调降(jiàng)利率(lǜ)也被认为维护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪(nǎ)些方面？招商(shāng)基(jī)金李湛认为，本(běn)次调降通知(zhī)主要释放了两大(dà)信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力(lì)；二(èr)是减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点是，调降协(xié)定存款和(hé)通知存款的利率上限，主要目的是(shì)规范银行业存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行负债成(chéng)本。当前银行(xíng)净利差空间较小，压降负债端(duān)成(chéng)本，有(yǒu)助于改(gǎi)善银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行负(fù)债端成本下(xià)降，也为资产(chǎn)端(duān)的贷款利率下调、降低(dī)实(shí)体经济(jì)融(róng)资(zī)成本进(jìn)一步(bù)打开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分析师董琦(qí)也认为，存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)，既有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队(duì)同(tóng)样提(tí)到，新(xīn)规(guī)对于(yú)规范协定存(cún)款定(dìng)价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总(zǒng)存(cún)款付息(xī)率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)的影响方面，民生证券宏观团队(duì)表示(shì)，现(xiàn)实(shí)中，存款利率下调有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)；同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川(chuān)财证券(quàn)首席经济学家陈雳则表示，在(zài)当前整个经济复苏的(de)大(dà)背景下，进一步释(shì)放市场流动性、活跃消费是一个重要的、阶段性目(mù)标，存款(kuǎn)降息调节，对促销费无疑(yí)有(yǒu)一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压(yā)降银(yín)行存款成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)，当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上也强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。“本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力”的货(huò)币政策之下(xià)，也有多方(fāng)观点提到，压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。国(guó)泰君安董琦(qí)关注到(dào)，当(dāng)前(qián)经济(jì)修复(fù)内生动力依然不(bù)强，外需压(yā)力没有完全缓解，货(huò)币政策将继续对经济修复带来支撑作用(yòng)，未来伴随经(jīng)济修(xiū)复，利率水平(píng)的调(diào)降还没(méi)有结(jié)束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银行(xíng)团队的观点也不谋而合——长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望未来货(huò)币(bì)政策的走向(xiàng)，上述(shù)大型银行(xíng)金(jīn)融市场研(yán)究员认为，需要(yào)看(kàn)到的(de)是，目前经济处(chù)于修复性复苏(sū)阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍(réng)需要适(shì)度货币环境(jìng)支持，同(tóng)时，国内经(jīng)济复苏不平衡(héng)问题依(yī)然突(tū)出，要(yào)求(qiú)货币政策支持精(jīng)准(zhǔn)有力。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长(zhǎng)，市场流动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚重(zhòng)结构性(xìng)工具，加大实体经济薄弱环节，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律上限将迎调整的同时，有市场观点担(dān)心，降息(xī)一方面有利于刺激消费以及(jí)缓和银行经营(yíng)压(yā)力，但另一(yī)方(fāng)面老(lǎo)百姓、企业手里(lǐ)的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方博弈观点之前，不(bù)妨先(xiān)厘清(qīng)通知存款及协定(dìng)存(cún)款两(liǎng)个概(gài)念的定义。

　　通知和协定存款介于定活期存款之(zhī)间，利率高于活期存(cún)款，但比(bǐ)定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持(chí)资金灵(líng)活使用的同时，提高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活(huó)期存(cún)款的一种，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天两个期限(xiàn)，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银行，即可(kě)按实(shí)际存(cún)期及(jí)支取日相应(yīng)币种档次利率计付利息，个人和企业(yè)均可以办(bàn)理。当前(qián)1天(tiān)和7天(tiān)期通知存(cún)款的基准(zhǔn)利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立一个具(jù)有结(jié)算和(hé)协定存款双(shuāng)重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基(jī)本存(cún)款额度，由银行将协定(dìng)存(cún)款账(zhàng)户中(zhōng)超过该额度的部分按协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)单独计(jì)息的一种存款方式。协定(dìng)存(cún)款性质介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间，只(zhǐ)面向企业办理(lǐ)，期(qī)限最(zuì)长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属(shǔ)于对公业务，通知存款既有对公业务(wù)，也有个(gè)人(rén)业务，但都有一定的存款门(mén)槛。基于(yú)此，粤开证券首席(xí)经济(jì)学家罗(luó)志恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定存款和通知存款基本上以对公活期存款为(wèi)主(zhǔ)，对一般一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml老百姓(xìng)的(de)影响不大。对于(yú)企业(yè)来(lái)说，会有(yǒu)一定(dìng)的(de)利(lì)息损失，但若(ruò)存贷款利率都能有所下调，也(yě)有助于刺(cì)激(jī)企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外记(jì)者也注(zhù)意到，央行最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元。进一(yī)步来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出？

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)董琦表示，这一传导过(guò)程(chéng)并(bìng)非一蹴而就，且需(xū)要总量政策(cè)继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休养生息(xī)，特别是在前期服务(wù)业修(xiū)复(fù)后，与制造(zào)业(yè)产生循环(huán)，带动收(shōu)入预期(qī)改善(shàn)，最(zuì)终才会带(dài)动居(jū)民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基(jī)金李湛(zhàn)的建议是，应(yīng)辩(biàn)证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了(le)一定规模的超额储蓄，降息可(kě)以降低企(qǐ)业、居民的储蓄意愿，引导企业(yè)加(jiā)大投资、居民增加消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率提(tí)升，企(qǐ)业、居民对后续的(de)收入信心才会回升(shēng)，进而形(xíng)成储蓄转化为(wèi)投资、消费，再(zài)形成(chéng)增厚企业、居民收入的良性(xìng)循(xún)环。”李(lǐ)湛表示(shì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml