昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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