自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露，将明星基(jī)金经理们(men)近(jìn)期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了基(jī)金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了(le)自己(jǐ)的投资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言(yán)客观(guān)上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的(de)基金经理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去年(nián)底的差(chà)不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也(yě)写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域(yù)分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资蒙古女人为什么不能碰上颇有(yǒu)定(dìng)力，经(jīng)常在季(jì)报(bào)中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时(shí)刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的(de)行动，而是极大的(de)耐(nài)心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一(yī)直(zhí)保(bǎo)持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均(jūn)为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持(chí)的还有港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行(xíng)业内首位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精选、易方达优(yōu)势(shì)企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等到(dào)它们(men)用(yòng)事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者(zhě)未来更可能做出(chū)对(duì)具体投资标的(de)内在(zài)价值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的(de)重要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确(què)评估企业的竞争力(lì)并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报告并(bìng)对财(cái)务(wù)数(shù)据进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和(hé)分析，是(shì)理解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动(dòng)都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对(duì)一家公司过(guò)去和当前(qián)的(de)财务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确评判这(zhè)家(jiā)公司的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公司都经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它(tā)们(men)成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来(lái)的重要(yào)因(yīn)素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度(dù)末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年(nián)四(sì)季度末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代(dài)表的高端制(zhì)造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季(jì)度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预(yù)期(qī)也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作(zuò)为市(shì)场上较为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机(jī)会(huì)，也(yě)非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾(gù)一(yī)季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时(shí)平息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币(bì)政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机(jī)构短时(shí)间剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金(jīn)融(róng)地产等行(xíng)业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一季(jì)度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行(xíng)业(yè)上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮(liáng)液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居(jū)第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们(men)也进(jìn)行了(le)积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能(néng)是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的(de)的(de)定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们(men)“以相(xiāng)对合(hé)理的(de)价(jià)格买入预(yù)期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再(zài)定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中还分享了自己最新的投资(zī)感悟(wù)，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生(shēng)一(yī)样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重要的其(qí)实也就是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每(měi)一次关键(jiàn)选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界的(de)链接(jiē)，中国(guó)在中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴(xīng)市(shì)场获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需(xū)要(yào)一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日(rì)摆(bǎi)脱(tuō)存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本和(hé)大数(shù)据”等资源优势(shì)，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学(xué)业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下(xià)权(quán)益(yì)市场处(chù)在较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资(zī)者(zhě)当(dāng)前(qián)选择承受市场波(bō)动对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然会(huì)致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未(wèi)来为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造(zào)价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的资(zī)本市场收益蒙古女人为什么不能碰是成长型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来(lái)市场(chǎng)，也(yě)值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业(yè)配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投(tóu)资(zī)风格，保持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续(xù)在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度(dù)，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内(nèi)资本(běn)市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复(fù)资产负债(zhài)表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必(bì)然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数(shù)据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助(zhù)可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处(chù)理(lǐ)难(nán)度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之(zhī)外，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到(dào)很多公(gōng)司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会。期(qī)待为持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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