金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少<庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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