用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别点(diǎn)进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dān碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别g)时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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