如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步(bù)强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的(de)业内(nèi)人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查(chá)其中的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成(chéng)本(běn)日元(yuán)融资押注(zhù)高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又为何铁了(le)心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供(gōng)了(le)更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回(huí)购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购规(guī)模将进(jìn)一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面(miàn)发生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的(de)货币(bì)宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今(jīn)年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的(de)日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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