金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(m俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ěi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(y俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米uè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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