金融界5月(yuè)23日(rì) 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如(rú)此关(guān)键的信息(xī)湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点，随即(jí)白(bái)糖(táng)期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三(sān)年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白(bái)糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发布(bù)的(de)全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西前(qián)期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物(wù)种植面(miàn)积(jī)增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料作物(wù)产量也(yě)增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)整体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月国际食(shí)品价格指数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南(幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖(táng)主力合约是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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