财联社4月(yuè)28日讯（记我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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