在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴wàn)元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净(j虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴ìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴销售机(jī)构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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