“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。5k是多少钱 5k是什么意思

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ō5k是多少钱 5k是什么意思u)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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