5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、36发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的0数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的(de)教育(yù)领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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