财联社5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平(píng)安在(zài)4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银(yín)行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中(zhōng)促进金融业(yè)估(gū)值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时(shí)期的热(rè)门词，尽管(gu馈赠的意思ǎn)披上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议通知的(de)推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要(yào)求“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息(xī)，在经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏预期(qī)之下，中特(tè)估银行概(gài)念(niàn)获(huò)得(dé)资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单一衡(héng)量逻(luó)辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银(yín)行板块(kuài)是(shì)作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底开始(shǐ)监(jiān)管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表现，中特估有(yǒu)望(wàng)持续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。馈赠的意思>

　　银行为(wèi)首的大金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西(xī)安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民(mín)生银(yín)行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块，券(quàn)商(shāng)股也(yě)持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从资金流(liú)动来看(kàn)，以规(guī)模(mó)最大的华(huá)宝(bǎo)中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来(lái)看(kàn)不(bù)起的那些低(dī)增(zēng)速的企(qǐ)业，现在(zài)反而显得难能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企(qǐ)业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策(cè)背景下的(de)估值(zhí)修复(fù)。

　　涨幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自(zì)今年4月以来全市(shì)场(chǎng)42家上(shàng)市银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在(zài)估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在(zài)这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银(yín)行目(mù)标价(jià)估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目标(biāo)价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相对于其他(tā)主题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证券(quàn)研(yán)报，国(guó)有大(dà)行近五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红符合价(jià)值(zhí)投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋(qū)势平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也为(wèi)调仓提供(gōng)了(le)空(kōng)间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以其确(què)定的股息(xī)收入(rù)和(hé)较高的安全边际可以(yǐ)为投资者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板块是(shì)高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价(jià)的压力过去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行小微投放(fàng)旺(wàng)季的到(dào)来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余(yú)展(zhǎn)昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国内银(yín)行(xíng)仍然具(jù)有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比较大(dà)的(de)修(xiū)复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银(yín)行等大金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)开(kāi)始担忧(yōu)市场行情告一段落。对(duì)此，市场人士(shì)认为，站在中特估背(bèi)景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去被当成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识映射包括(kuò)不限于(yú)大金融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等(děng)。但从当(dāng)前的金融(róng)股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存(cún)在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大(dà)市值(zhí)的(de)板块(kuài)，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚(shèn)至部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不(bù)是单(dān)一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建馈赠的意思(jiàn)筑、电力(lì)、石(shí)化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为(wèi)极端(duān)的交易结构(gòu)容易被表征为市场波(bō)动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 馈赠的意思