一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几(jǐ)大弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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