关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通(tōng)胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时(shí)间，看看(kàn)经济(jì)数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日(rì)为发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个(gè)基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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