昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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