今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

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　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华(huá)基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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