财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA 叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜出(chū)。不过这部叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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